home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1995 / TIME Almanac 1995.iso / time / 080194 / 08019920.000 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1994-09-09  |  5.0 KB  |  106 lines
  1. <text id=94TT1019>
  2. <title>
  3. Aug. 01, 1994: Economy:Gimme Capital!
  4. </title>
  5. <history>
  6. TIME--The Weekly Newsmagazine--1994                  
  7. Aug. 01, 1994  This is the beginning...:Rwanda/Zaire 
  8. </history>
  9. <article>
  10. <source>Time Magazine</source>
  11. <hdr>
  12. THE ECONOMY, Page 46
  13. Gimme Capital!
  14. </hdr>
  15. <body>
  16. <p>     With the world growing hungry for cash, consumers may be destined
  17. for years of high interest rates
  18. </p>
  19. <p>By John Greenwald--Reported by Bernard Baumohl/New York
  20. </p>
  21. <p>     If capitalism has triumphed around the world, where will all
  22. the capital come from? That question is the latest to embroil
  23. the quarrelsome community of economists, raising fears that
  24. the victory could lead to a shortage of funds that will slow
  25. growth in the U.S. and abroad. With so many countries hungry
  26. for capital, say these experts, the demand will drive interest
  27. rates up. The increases in turn could choke off investments
  28. for new homes, plants and machinery. "This is the first time
  29. since the outbreak of World War I that every nation on this
  30. planet has a capitalist economic system or a market-oriented
  31. economy either in place or about to happen," says David Hale,
  32. a senior economist for Kemper Financial Services. "But because
  33. of that we'll probably have much higher interest rates over
  34. the next two or three years."
  35. </p>
  36. <p>     The Hale view has a potential ally in Federal Reserve Chairman
  37. Alan Greenspan, who last week hinted that he would soon raise
  38. short-term interest rates for the fifth time this year. In this
  39. instance, he blamed again the incipient presence of inflation.
  40. But Greenspan also sees a more global context for the pressure
  41. on rates. "If you get a significant increase for demand for
  42. capital in the world, real interest rates will tend to rise
  43. if the savings are not forthcoming to offset that," he told
  44. Congress in June.
  45. </p>
  46. <p>     To be sure, many respected economists flatly deny that any capital
  47. crunch is looming. Robert Eisner of Northwestern University
  48. argues that economic growth around the world will raise people's
  49. incomes and thereby provide the savings to finance new investments
  50. without jacking up interest rates. "Greater output means greater
  51. income, and that means greater savings," he says.
  52. </p>
  53. <p>     However, those who fret about a shortage say interest rates
  54. already seem to be rising faster than economic conditions would
  55. demand. Such economists note that so far in 1994, long-term
  56. rates--those that companies pay to finance new plants or that
  57. apply to home mortgages--have jumped as much as 2 percentage
  58. points in the U.S. and other industrial countries. That kind
  59. of spurt normally reflects lenders' fears of inflation, but
  60. inflation has been dormant all year, thanks at least partly
  61. to the Federal Reserve's vigilance. "What's going on with interest
  62. rates is more a scarcity of credit than a big rise in inflation
  63. expectations," maintains Roger Brinner, chief economist for
  64. the consulting firm DRI.
  65. </p>
  66. <p>     This scarcity is partly due to the disappearance of lenders
  67. who were among the largest providers of capital to the world
  68. during the 1980s. One of these is Germany: unification has required
  69. it to borrow tens of billions of dollars abroad to rebuild its
  70. eastern sector. In Japan a severe recession and the collapse
  71. of the country's financial markets have forced banks and companies
  72. to all but halt new overseas investments. And oil-rich Arab
  73. states like Saudi Arabia, which once exported capital, are borrowing
  74. heavily to finance arms purchases in the wake of the Gulf War.
  75. </p>
  76. <p>     Growing competition for funds would naturally produce winners
  77. and losers. Experts say many of the likely winners would be
  78. in the Pacific Rim and Latin America, where rapid growth enables
  79. companies to pay higher rates of return than the U.S. or Europe
  80. can offer. Argentina's stock market rose 53% in 1993, for example,
  81. while Brazil's more than doubled in value. (By contrast, the
  82. Dow Jones industrial average gained just 14%.) Eastern Europe
  83. should also remain a magnet. In Poland the index of stocks on
  84. the country's fledgling exchange ballooned more than 700% last
  85. year. "I see the developing countries pulling in capital for
  86. a long time to come," says Robert Hormats, vice chairman of
  87. Goldman Sachs International. "The rates of return are going
  88. to be the highest because these countries are starting off from
  89. a low base."
  90. </p>
  91. <p>     As for possible losers, the U.S. and Europe seem to rank high
  92. among likely candidates. The U.S. is already the world's biggest
  93. debtor, and its low rate of savings and large budget and trade
  94. deficits will continue to make it a heavy borrower. U.S. companies
  95. could find themselves paying painfully high rates that discourage
  96. investment. "It will mean we will be building fewer houses and
  97. fewer cars," says Danny Bachman, a senior economist for the
  98. WEFA consulting group. If he and like-minded economists are
  99. right, the triumph of capitalism could condemn the richest and
  100. most powerful capitalist nation to a creaky standard of living.
  101. </p>
  102. </body>
  103. </article>
  104. </text>
  105.  
  106.